这部由张国荣、王祖贤、张致恒、骆达华、张春仲、王瑜等明星主演的古装爱情片，在1987年7月18日于中国香港盛大上映，成为了众多影迷心中的经典之作。
电影围绕宁采臣（张国荣饰）的冒险旅程展开，一场大雨将他引向神秘的兰若寺，虽然寺中道士燕赤霞（午马饰）的阻拦，宁采臣仍然悄悄入住。夜色渐浓，一曲清幽的琴音吸引宁采臣，他邂逅了美丽少女聂小倩（王祖贤饰）。聂小倩却突露杀机，幸得燕赤霞及时赶到，救下宁采臣一命。
在接下来的相处中，聂小倩对宁采臣的正直善良心生敬意，渐渐产生了爱意。他们的感情遭到了燕赤霞的阻拦。宁采臣误解燕赤霞为犯，决定与聂小倩一起逃离。树妖姥姥（刘兆铭饰）命令聂小倩杀掉宁采臣，但聂小倩始终不肯。姥姥大怒，命令众魔欲杀宁采臣和聂小倩。燕赤霞再次赶到，救下二人，并与树妖姥姥展开一场激战，最终将其封印了一百年。
宁采臣才得知聂小倩原来是一个幽魂，因尸骨被弃荒野而受到姥姥的控制。每夜她都要寻找壮男，为姥姥吸引阳精，以此来增益延寿。为救聂小倩脱离苦海，宁采臣决定将其尸骨送回乡间安葬，让她能够转世投胎。地府老妖却抢去了聂小倩，欲做其妻。燕赤霞经受不住宁采臣的苦苦哀求，决定再次出手相助。经过一番曲折，终于救回了聂小倩。
这部电影剧情曲折、扣人心弦，融合了爱情、冒险、悬疑等多种元素，让观众在欣赏精彩剧情的也为角色的命运而紧张担忧。张国荣和王祖贤的出色演技更是为电影增色不少，成为了无数人心中的经典情侣。