一、主要投资方的影响与互动
腾讯于2018年投资3.176亿美元成为B站第二大股东，至今仍是其重要的财务和战略伙伴。腾讯不仅为B站带来内容生态协同和流量支持，而且通过投资深化了双方在动漫、游戏联运等领域的合作。尽管腾讯在B站的持股约为10.5%，但其投票权仅为3.7%，显示出B站在股权结构上的复杂性。
阿里巴巴通过淘宝中国入股B站，持股8%，与腾讯形成了一种所谓的“AT平衡”。阿里系的资源曾为B站的电商业务提供助力，尽管后续的合作没有达到腾讯的和广度。
B站通过密集的融资活动维持其扩张策略，累计融资额在短短几年内超过485亿元。这种高度依赖融资的模式为其带来了巨大的资本压力。
二、内部管理争议与战略调整
创始人徐逸在早期主导了B站的二次元社区文化，但商业化能力的不足促成了与陈睿的权力交接。陈睿作为现任CEO，不仅推动了B站的上市和“破圈”战略，还在股权结构上确保了强大的控制权。徐逸因早期管理策略及后续版权纠纷等问题逐渐淡出管理层。
内部管理也面临争议。游戏业务的失误导致收入下滑，过度扩张加剧了亏损。具体来说，B站花费10亿元收购的心源互动工作室解散，自研游戏项目终止，这都是战略调整中的阵痛。尽管有努力扭转亏损的趋势，但B站仍面临严峻的挑战。
三、外部环境冲击与多重挑战
政策与市场风险是B站不可忽视的挑战之一。例如，“先审后播”政策对弹幕的监管引发了股价的暴跌。“破圈”战略虽然带来了更大的用户群体，但也导致了核心二次元用户的流失以及广告与内容之间的冲突。社区文化的稀释也成为了一个亟待解决的问题。这些问题的出现加剧了B站的困境。这种困境是多方面因素共同作用的结果：高度依赖外部投资、管理层的战略决策、外部环境的变化以及社区文化的冲突等。在这种背景下，如何平衡内外部利益、保持社区文化的独特性和盈利能力成为了摆在B站面前的重要任务。对于未来走向如何，还需拭目以待。